痛叔AI晚报

Azure 增速冲到 48%、微软盘后涨近 6%：谷歌云暴涨 103% 股价却跌 8%——AI 财报季开始验现金流了

10 月 28 日（美东盘后、北京时间 10-29 凌晨），微软与 Alphabet 同日交卷，结果截然相反。微软 2027 财年 Q1 营收 922.8 亿美元（+19%，超预期），Azure 增速从上季 42% 加速到 48%，公司历史上第一次披露 Azure 的美元收入——331.7 亿美元，超预期的 323.2 亿；微软云整体收入 639 亿（+30%），未履约合同余额（RPO）6770 亿（+73%），等于把未来三年的钱先锁了一部分进账本。 展开全文 ▾

10 月 28 日（美东盘后、北京时间 10-29 凌晨），微软与 Alphabet 同日交卷，结果截然相反。微软 2027 财年 Q1 营收 922.8 亿美元（+19%，超预期），Azure 增速从上季 42% 加速到 48%，公司历史上第一次披露 Azure 的美元收入——331.7 亿美元，超预期的 323.2 亿；微软云整体收入 639 亿（+30%），未履约合同余额（RPO）6770 亿（+73%），等于把未来三年的钱先锁了一部分进账本。资本开支 452 亿美元，低于此前 500 亿的预期；自由现金流 186 亿美元，比分析师预期高出约 100 亿。纳德拉称 M365 Copilot 用户数环比上季增长 50%、同比超 5 倍。盘后股价一度涨近 5.7%，收涨约 3–4%。对照组 Alphabet：Q3 营收 1276 亿美元（+25%）略低于预期的 1282 亿；Google Cloud 收入暴增 103% 至 307 亿美元、经营利润 111 亿（+200%），Gemini App 用户破 10 亿、API 吞吐 320 亿 tokens/分钟（同比 4 倍+）——业务面全是好消息。但 EPS 仅 2.12 美元，大低于预期的 3.02：主因是对 SpaceX 的股权投资录得数十亿美元未实现亏损（87 亿 / 82 亿，不同报道口径不一）；单季资本开支 514 亿美元，自由现金流连续第二个季度为负（-91 亿美元）；2026 年 capex 指引 1950–2050 亿美元，且 2027 年还要“显著增加”。皮查伊在电话会上承认，AI Mode 查询增长快但变现弱，拖累搜索货币化。盘后股价跌约 8%。另据 TechCrunch 报道（经腾讯新闻转述），微软单季从与 OpenAI 的商业合作中获得约 100 亿美元收入，相当于当季总营收的近 11%——OpenAI 的钱，正在变成微软的收入。划线三句：① Azure 第一次报出美元收入，48% 增速 + 331.7 亿收入，是云厂商里最硬的 AI 账本；② 谷歌的问题不在业务，在账本——自由现金流连续两季为负，烧钱的账期比预期更长；③ Pichai 在播客里承认谷歌云要“放弃短期收入”保 DeepMind 的算力（详见本期大佬访谈的缺口提醒）——连谷歌的算力都不够分了。诚实标注：盘后涨跌幅为 10-28 盘后指示价，非 10-29 收盘价；SpaceX 亏损数额不同报道口径不一；OpenAI 100 亿美元为单源报道口径、微软与 OpenAI 均未公开证实细节。明晨美股 10-29 盘后轮到亚马逊交卷（AWS 增速能否守住、capex 指引是否上调是关键），本报明天继续跟。 （微软/Alphabet 财报（10-28，美东盘后；经 CNBC/路透/SiliconANGLE 转述）；盘后行情为指示价；OpenAI 收入数字据 TechCrunch 报道（经腾讯新闻转述）） 收起 ▴

来源：微软/Alphabet 财报（10-28，美东盘后；经 CNBC/路透/SiliconANGLE 转述）；盘后行情为指示价；OpenAI 收入数字据 TechCrunch 报道（经腾讯新闻转述）